“由于二手房价格在经历了今年一季度短暂的企稳后，二季度重回下跌趋势，如若维持这样的跌势，到今年底，全国二手房指数的跌幅就会达到30%，因为按揭的首付平均水平为30%，房价跌30%，于提供了贷款资金支持的银行而言，银行的坏账率会加速上行”。

　　但银行没有交易坏账率，没有交易地产高频数据边际走弱，没有交易净息差压力，依旧无法无天的新高着。

　　上证50ETF日内涨幅摸到了2.28%，放量成交40多亿，很难解释在大盘3400点这个位置上的增量买入，小作文里说的放开外资准入，提高投资限额等等，都有待验证。

　　公募新规落地，最重要的一条是“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理要求其绩效薪酬应当明显下降”。

　　所谓制度改变人，就是当公募要考核相对基准的超额了，基金经理就开始卖掉超配的电子，买入低配权重和银行。

　　根据对公募基金业绩基准的统计，在规模方面，有1.62万亿基金对标沪深300，占比约一半；有0.62万亿对标中证800，占比18%；有1400亿对标中证500指数，占比4.1%。在数量方面，沪深300占比51%，中证800占比15%，中证500、医药指数均约3%。

　　而对比公募和业绩基准指数在行业配置上的比例，沪深300中银行配置占比13.67%，中证800中银行占比10.76%，主动公募持仓银行3.72%，显著低配。

　　更进一步的，公募新规还对公募进行了业绩基准约束，要求主动权益类基金投资组合与业绩比较基准（沪深300为主）的偏离度不得超过10%；对风格偏移进行监管：对长期（超1年）偏离基准20%以上的基金采取重点监控；

　　未来，公募主动权益基金将越发“指数增强化”，要跑赢指数，从买回低配的指数权重开始；指数权重涨得越多，低配的情况会越严重；指数权重涨得越快，买的快的人获益更多，买的慢的人要追的空间越大。

　　在第一层次“大资金买入ETF”，和第二层次“公募基于新规调仓的影响”之下，银行，保险，和证券被不断买入，触发了量化的动量因子，加剧了买盘的流入，形成了涨也加速，跌也加速的斜率。

　　尽管现如今的量化策略日益复杂，远不是五日线加速的简单粗暴动量模型，但并不妨碍“大资金点火，公募添油，量化加柴”这一模式成为边际上涨的加速器。

　　你买入的原因，究竟是基于增量资金的流入，基本面的向好，景气度的提升，还是单纯的，因为他涨，所以你买？